Titre transférant le risque de longévité aux marchés de capitaux, dont aucune émission n'a jamais réussi malgré plusieurs tentatives.
L'obligation de longévité est un titre destiné à transférer le risque de longévité aux investisseurs des marchés de capitaux, sur le modèle des obligations catastrophes. Sa singularité historique est l'échec, car aucune émission n'a jamais réussi, en dépit de tentatives sérieuses comme celle de la Banque européenne d'investissement en 2004 et de la Banque mondiale en 2010, toutes deux annulées faute d'intérêt des deux côtés. Cet échec répété s'explique par l'inadéquation des maturités, le risque se mesurant en décennies quand l'investisseur exige une liquidité en années, par l'absence de contrepartie naturelle dans un marché à sens unique, et par un risque de base élevé entre les tables nationales et la longévité propre à chaque régime. L'obligation de longévité illustre ainsi la limite de la titrisation face à un risque de tendance plutôt que d'événement.
La Banque européenne d'investissement a tenté en 2004 d'émettre une obligation de longévité, mais l'a annulée faute d'acheteurs comme de vendeurs, aucun investisseur ne voulant parier sur la survie d'une génération.
longevity bond, obligation de survie