Société côtée sans activité opérationnelle créée dans le seul but d'identifier et de fusionner avec une entreprise cible, permettant à celle-ci d'accéder aux marchés sans passer par une introduction en bourse classique.
Un SPAC, ou Special Purpose Acquisition Company, est une société dite coquille, c'est-à-dire sans actif opérationnel ni activité commerciale propre, qui lève des fonds auprès du public via une introduction en bourse dans le seul but de réaliser une acquisition ou une fusion avec une entreprise cible non encore identifiée au moment de l'introduction. Les fonds levés sont placés en séquestre jusqu'à la réalisation d'une transaction. Si aucune cible n'est identifiée dans un délai généralement compris entre dix-huit et vingt-quatre mois, le SPAC est liquidé et les fonds rendus aux investisseurs. Le mécanisme a connu une expansion explosive en 2020 et 2021, représentant à son pic la majorité des introductions en bourse aux États-Unis, avant de s'effondrer à partir de 2022 sous l'effet de mauvaises performances post-fusion et d'une attention réglementaire accrue de la SEC. Pour le marché des lignes financières, le boom des SPAC a gonflé temporairement la demande de couverture D&O, chaque cotation créant un besoin de protection, avant que le reflux ne contribue à la contraction des primes. Le SPAC a également généré un contentieux spécifique, des actions de marché visant les parrains et les dirigeants des cibles fusionnées pour information trompeuse, contentieux qui a progressivement reflué à partir de 2023 mais a alimenté la sinistralité D&O sur la période.
Au premier trimestre 2021, un groupe de mobilité électrique réalise sa mise en bourse aux États-Unis via une fusion avec un SPAC, levant 800 millions de dollars. Son assureur D&O souscrit une police couvrant les risques liés à la période de transition. En 2023, des actionnaires déposent une action collective reprochant aux dirigeants d'avoir fourni des projections de revenus irréalistes dans le prospectus de fusion. L'assureur D&O doit mobiliser ses réserves et revoir ses sous-limites SPAC pour les prochains renouvellements, contribuant à la baisse des tarifs D&O spécifiques aux cotations.
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