Procyclicité
Tendance d'un capital coté à affluer en période favorable et à se retirer à la première alerte, ce qui amplifie les cycles au lieu de les amortir.
Un capital procyclique suit le sentiment de marché : il afflue quand tout va bien et se retire quand la peur monte. Le capital de réassurance traditionnel est patient, engagé sur des cycles longs. Un capital tokenisé se négocie en temps réel ; il est nerveux et peut fuir à la première alerte. Or l'assurance a précisément besoin de capital qui reste quand le sinistre survient, et non qui parte à son approche. La tokenisation importe dans la réassurance les mécanismes de liquidité des marchés financiers, et leur instabilité avec. Elle retire ainsi la protection que l'illiquidité même des instruments assurait jusque-là.
Il faudra vérifier que la capacité tokenisée gagnée en temps calme ne se paie pas d'une capacité perdue en temps de crise, précisément quand elle importe.
capital procyclique, capital nerveux
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