Parametric Re (1997)
Première obligation catastrophe à déclencheur paramétrique, émise en novembre 1997 pour couvrir le risque de séisme du grand Tokyo.
Les premières obligations catastrophe payaient selon les sinistres réellement subis par l'assureur qui les sponsorisait, ce qui obligeait les investisseurs à faire confiance à sa gestion des sinistres et retardait le règlement de plusieurs mois. Parametric Re a remplacé cette mesure par un fait physique : la survenance d'un séisme d'une magnitude donnée dans une zone définie autour de Tokyo, telle que publiée par l'agence météorologique japonaise. L'investisseur n'avait plus à auditer un portefeuille japonais qu'il ne connaissait pas ; il lui suffisait de lire une grille de magnitudes et de localisations. Le prix de cette simplicité est le risque de base : l'assureur pouvait subir des sinistres lourds sans que le séisme ne touche la grille, ou l'inverse. L'opération a fondé le modèle que reprennent aujourd'hui la plupart des obligations souveraines.
En novembre 1997, Tokio Marine & Fire a obtenu 90 millions de dollars de couverture entièrement collatéralisée contre le séisme de Tokyo par une émission de 100 millions de dollars sur dix ans de Parametric Re Ltd, véhicule des îles Caïmans, placée par Goldman Sachs et Swiss Re Capital Markets. C'était la première titrisation du risque sismique japonais.
Parametric Re Ltd, cat bond séisme de Tokyo 1997
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