Bosphorus Re (TCIP, 2013)
Obligation catastrophe de 400 millions de dollars émise en 2013 pour le pool turc d'assurance contre les tremblements de terre, déclenchée par les sismomètres d'Istanbul.
Un pool public d'assurance catastrophe concentre sur une seule ville une part écrasante de son exposition, et le marché de la réassurance traditionnelle lui vend cette pointe au prix fort. Le pool turc, la TCIP, a donc cherché en 2013 une capacité auprès des investisseurs, par un véhicule bermudien, Bosphorus 1 Re, qui a émis des titres à capital exposé sur trois ans. Le déclencheur est paramétrique : il ne lit pas les sinistres du pool, mais les mouvements du sol enregistrés par les sismomètres du système d'alerte précoce et de réponse rapide d'Istanbul. Ce choix règle le délai de paiement et rend la mesure invérifiable par personne d'intéressé, au prix d'un risque de base entre l'accélération mesurée et les dommages réels. L'opération montre comment un réseau scientifique public devient l'agent de mesure d'un contrat financier.
Annoncée le 30 avril 2013, la série 2013-1 a été placée pour 400 millions de dollars, avec une période de risque de trois ans jusqu'au 3 mai 2016, une note BB+ de Standard & Poor's et un coupon de 2,50 % ; la demande a été environ six fois supérieure à l'objectif initial. La protection visait un événement de période de retour d'environ cent ans dans la région d'Istanbul.
Bosphorus 1 Re, cat bond séisme d'Istanbul
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