Évaluation de la performance environnementale, sociale et de gouvernance d'une entité par une agence spécialisée, marquée par une faible corrélation entre fournisseurs.
Une notation ESG est une évaluation de la performance environnementale, sociale et de gouvernance d'une entreprise ou d'un émetteur, produite par des agences spécialisées comme MSCI, Sustainalytics ou ISS. Elle agrège une multitude d'indicateurs en un score synthétique destiné à orienter les décisions d'investissement et de souscription. Le défaut structurel le plus documenté de ces notations est leur faible corrélation: deux agences peuvent attribuer des scores divergents à une même entreprise, contrairement aux notations de crédit qui convergent fortement. Cette divergence tient à des différences de périmètre, de pondération et de mesure, et fragilise l'usage des scores comme signal univoque. Pour le secteur financier, la fiabilité hétérogène des notations ESG complique l'application des politiques d'exclusion et expose au risque de greenwashing lorsqu'un score favorable masque une réalité contestable. Le régulateur européen travaille à encadrer l'activité des fournisseurs de notation extra-financière.
Une entreprise notée favorablement par une agence et défavorablement par une autre illustre le problème de divergence qui mine la comparabilité des scores ESG.
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