Réassurance du crédit et du cautionnement

La réassurance du crédit et du cautionnement porte le risque des assureurs spécialisés dans deux métiers. L'assurance-crédit, décrite dans sa forme directe par la fiche dédiée, indemnise un fournisseur impayé par un client devenu insolvable. Le cautionnement garantit l'exécution d'une obligation contractuelle. Les souscripteurs redoutent une particularité de ce marché : sa sinistralité est fortement procyclique. Elle reste faible en période de croissance, puis explose brutalement au retournement. Les réassureurs retirent alors leur capacité au moment précis où les assureurs directs en ont le plus besoin, et la contraction du crédit interentreprises s'aggrave. Au printemps 2020, au début de la pandémie de Covid-19, une vague de défaillances est annoncée. On redoute que les grands assureurs-crédit du marché, Euler Hermes (devenu Allianz Trade en 2022), Atradius et Coface, réduisent massivement leurs limites de couverture. L'économie risquerait alors de perdre une capacité d'assurance-crédit jugée essentielle à la continuité des chaînes d'approvisionnement. En juin 2020, le gouvernement britannique annonce un dispositif temporaire de réassurance publique, jusqu'à dix milliards de livres sterling. Il garantit les assureurs-crédit opérant au Royaume-Uni pour qu'ils maintiennent leurs limites aux entreprises au lieu de les réduire. Plusieurs autres États européens adoptent la même année des schémas voisins, l'Allemagne dès avril.