Réassurance financière

La réassurance financière désigne les traités pluriannuels où le transfert de risque est volontairement borné : l'essentiel de l'opération relève du financement et du lissage. Un compte d'expérience suit les primes versées, les sinistres payés et les intérêts crédités, et le solde revient à la cédante en fin de contrat s'il est positif. Le réassureur ne porte en réalité qu'un risque résiduel, de calendrier ou de montant, encadré par un plafond. Le problème résolu est le financement de la volatilité. Une cédante peut vouloir étaler la charge d'une mauvaise année sur plusieurs exercices plutôt que d'exposer ses fonds propres, ce que la réassurance classique ne fait pas : elle transfère le risque au lieu de le lisser. L'objection est comptable, et ancienne : quand le transfert de risque devient négligeable, l'opération est un prêt et se comptabilise comme tel. Entre 2000 et 2005, American International Group a utilisé une transaction structurée avec General Re, filiale de Berkshire Hathaway, pour gonfler artificiellement ses réserves de sinistres de 500 millions de dollars, sans transfert de risque réel. La Securities and Exchange Commission et le ministère de la Justice américains ont ouvert une enquête. Son PDG Maurice « Hank » Greenberg, à la tête du groupe depuis près de quarante ans, a démissionné en mars 2005. En 2006, AIG et les autorités américaines ont conclu un règlement d'environ 1,6 milliard de dollars. L'affaire a conduit les normes et les régulateurs à exiger la démonstration d'un transfert de risque significatif, faute de quoi le traité est requalifié.