Obligation catastrophe des Philippines (2019)
Première obligation catastrophe des Philippines, émise en novembre 2019 par la Banque mondiale contre les séismes et les cyclones tropicaux.
Un archipel frappé chaque année par plusieurs typhons et exposé aux séismes ne peut pas financer sa reconstruction par le seul budget. L'obligation catastrophe lui transfère une partie du risque extrême, avec un déclencheur paramétrique fondé sur un modèle de perte calculé à partir des paramètres physiques de l'événement. Deux tranches séparaient les risques, l'une couvrant séismes et cyclones, l'autre les seuls cyclones, pour laisser les investisseurs choisir leur exposition. Le paiement peut aussi être partiel : le modèle convertit le vent et la pluie en une perte estimée, et le titre rembourse une fraction de son principal selon le palier atteint. Cela rapproche le paramétrique de la perte réelle, au prix d'un calcul plus long et plus difficile à expliquer au public qu'un simple seuil franchi ou non.
En novembre 2019, la Banque mondiale a émis pour les Philippines 225 millions de dollars d'obligations catastrophe à trois ans, en deux tranches, dont 150 millions couvrant les seuls cyclones. Le typhon Rai (Odette) de décembre 2021 a franchi le paramètre de vent de cette tranche, qui a payé 35 % de son principal, soit 52,5 millions de dollars ; le calcul sur les pluies, achevé en mai 2022, n'a ajouté aucun paiement.
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