Cat bond souverain
Obligation catastrophe par laquelle un État, souvent avec l'appui de la Banque mondiale, transfère aux investisseurs le risque d'un séisme ou d'un ouragan majeur pour obtenir des liquidités immédiates après l'événement.
Un État frappé par une catastrophe majeure doit financer en urgence les secours, la reconstruction et le soutien à l'économie, au moment où ses recettes chutent et où son accès au crédit se dégrade. Le cat bond souverain lui permet de préfinancer ce besoin : il paie chaque année une prime aux investisseurs et reçoit tout ou partie de leur capital si un événement défini survient, sans avoir à attendre l'évaluation des dommages. Le déclencheur est le plus souvent paramétrique, magnitude et profondeur d'un séisme dans une zone délimitée, pression centrale d'un cyclone, ce qui permet un paiement en quelques semaines. La Banque mondiale joue souvent le rôle d'émetteur, par des obligations de sa branche IBRD, ce qui supprime le risque de crédit d'un véhicule ad hoc et rassure les investisseurs. Le cat bond souverain s'insère dans une stratégie par couches : réserves budgétaires pour les petits événements, lignes de crédit contingentes pour les moyens, transfert au marché pour les extrêmes.
Le Mexique a émis en 2006 le premier cat bond souverain, 160 millions de dollars contre le risque sismique ; en septembre 2017, le séisme de magnitude 8,2 au large du Chiapas a déclenché le paiement intégral de 150 millions de dollars d'une tranche émise par la Banque mondiale pour son compte.
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