Déclencheur sur perte modélisée
Mécanisme qui fait passer les paramètres physiques d'un événement dans un modèle figé, dont la sortie déclenche le paiement.
Le déclencheur sur perte modélisée fonctionne en deux temps. D'abord, une source indépendante relève les paramètres physiques réels de l'événement : trajectoire, intensité, emprise. Ensuite, on les injecte dans un modèle de catastrophe et un portefeuille de référence, tous deux figés à l'émission. Le montant que calcule le modèle, et non la perte réellement subie, détermine le paiement. Il cherche l'équilibre entre rapidité et pertinence. Le déclencheur indemnitaire colle aux pertes du sponsor mais se règle en années. Le paramétrique se règle en jours mais s'écarte beaucoup du dommage réel. La perte modélisée se règle en semaines tout en tenant compte de la structure du portefeuille. Le risque de base subsiste, mais d'une autre nature : il tient désormais à l'écart entre le modèle figé et la réalité, et plus à la différence entre le sponsor et le marché. Un modèle qui vieillit mal pendant la durée du titre profite à une partie ou la pénalise, et c'est pourquoi ces structures ont une durée courte.
Un titre de 2026 adossé au risque sismique définit un portefeuille de référence de 12 400 sites et un modèle figé à la version en vigueur à l'émission. Un séisme survient : les relevés de magnitude et de profondeur sont injectés dans le modèle, qui calcule 143 millions d'euros de pertes sur le portefeuille de référence. Le titre paie sur cette base, quatorze semaines après l'événement, alors que la liquidation indemnitaire réelle ne sera close qu'en 2032.
Modeled loss trigger, Déclencheur modélisé, Modelled loss trigger, Trigger sur modèle
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