Contrats à terme sur indice de catastrophe
Contrats négociés sur une bourse dont la valeur dépend d'un indice de pertes ou d'intensité de catastrophe, conçus pour transférer le risque catastrophe comme on transfère un risque de taux ou de matières premières.
L'idée est ancienne et séduisante : standardiser le risque catastrophe en contrats cotés, liquides et compensés par une chambre de compensation, ce qui supprimerait le risque de contrepartie et la négociation contrat par contrat. Le contrat se règle sur un indice, pertes assurées du marché ou mesure physique de l'événement, et non sur les pertes de l'acheteur. Il transfère donc le risque rapidement mais laisse à l'assureur un risque de base, l'écart entre l'indice et sa propre perte. C'est ce risque de base, joint à l'absence de vendeurs naturels et à une liquidité qui ne s'est jamais installée, qui explique l'échec répété de ces marchés. La réassurance et les cat bonds, sur mesure, ont gardé l'essentiel du transfert.
Le Chicago Board of Trade a lancé des contrats à terme sur catastrophe en décembre 1992, après l'ouragan Andrew, puis des options sur les indices de Property Claim Services en 1995, retirées faute de volume à la fin de la décennie. En mars 2007, le Chicago Mercantile Exchange a relancé l'idée avec des contrats sur un indice d'ouragan calculé à partir de la vitesse du vent et du rayon de l'ouragan au moment de l'atterrissage.
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