Hausse de température implicite (ITR)

Un fonds affiche « 2,4 °C » sur sa fiche de reporting : c'est une hausse de température implicite, le réchauffement qu'on obtiendrait si toute l'économie se comportait comme les entreprises du portefeuille. Le calcul passe par quatre étapes. On attribue à chaque entreprise une part du budget carbone compatible avec un objectif, par secteur ou par contraction uniforme. On projette ses émissions, à partir du niveau actuel et des cibles qu'elle a publiées ; MSCI le fait jusqu'en 2050, scopes 1, 2 et 3. On mesure le dépassement relatif, puis on le convertit en degrés par la TCRE, la réponse transitoire du climat aux émissions cumulées, que le sixième rapport du GIEC estime à 0,45 °C par 1 000 milliards de tonnes de CO2. Le TCFD a confié la question à un Portfolio Alignment Team présidé par David Blood. Son supplément technique de juin 2021 range les outils du plus simple au plus élaboré, cible binaire, écart à un référentiel, puis température implicite, qui prolonge l'écart d'une conversion en degrés. La consultation a reçu des critiques : la Transition Pathway Initiative, dans sa réponse du 15 juillet 2021, voyait dans ces mesures d'alignement des lacunes techniques importantes et un risque de mauvaises décisions d'investissement. Le reproche porte : chaque étape ajoute un choix discrétionnaire. Le scénario de référence, la règle de partage du budget, le traitement du scope 3, la façon d'agréger les lignes et la valeur retenue pour la TCRE, dont la fourchette probable du GIEC va de 0,27 à 0,63 °C, font bouger le chiffre final de plusieurs dixièmes. Deux fournisseurs donnent ainsi des températures différentes au même portefeuille. La GFANZ a repris le chantier en 2022. Pour un comité d'investissement, le chiffre sert surtout à classer des portefeuilles calculés par le même modèle.