Choc de l'ouragan Ian sur les cat bonds (2022)
Premier grand test du marché des cat bonds par un ouragan majeur en Floride : chute brutale des prix en septembre 2022, puis première baisse annuelle de l'indice Swiss Re.
Un cat bond n'a pas de prix de marché profond : quand un ouragan touche terre, personne ne connaît encore les pertes, et les teneurs de marché doivent pourtant coter chaque titre exposé. Les marques des jours suivants reflètent donc une estimation de pertes très incertaine, un rabais de liquidité et la crainte du collatéral piégé, plus qu'une perte réalisée. Ian a montré l'ampleur de cet écart : les fonds UCITS, tenus de publier une valeur liquidative, ont dû enregistrer des baisses que les règlements ultérieurs ont en partie effacées. Le choc a surtout frappé les titres indemnitaires de petits assureurs floridiens, déjà fragilisés par le contentieux, tandis que les tranches hautes à déclencheur indiciel sortaient presque intactes. Il a ensuite conduit les investisseurs à exiger des spreads plus élevés et des points d'attachement plus hauts aux renouvellements de 2023.
Ian a touché terre en Floride le 28 septembre 2022 en catégorie 4 ; le 3 octobre, Verisk estimait les pertes assurées entre 42 et 57 milliards de dollars. Au premier calcul après l'impact, le 30 septembre, l'indice global des cat bonds de Swiss Re perdait environ 10 % et son sous-indice ouragan américain environ 32 % ; l'indice a terminé 2022 en baisse de 2,2 %, sa première année négative.
Ian et le marché ILS, Hurricane Ian ILS losses
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