Perte totale d'un cat bond

Un cat bond place le produit de son émission en collatéral et ne rembourse les investisseurs qu'à hauteur de ce qui n'a pas servi à indemniser le sponsor. Lorsque la perte mesurée par le déclencheur dépasse le point d'épuisement, le collatéral entier est versé au sponsor et le principal des porteurs tombe à zéro : c'est la perte totale. Elle n'est pas constatée le jour de la catastrophe, car un déclencheur indemnitaire suppose que les sinistres du sponsor se développent, ce que la période d'extension laisse le temps de faire. Pour le marché, l'événement est rare mais structurant : il prouve que le transfert de risque est réel, ce qui justifie le spread, et il met à l'épreuve la documentation, le calcul de l'agent et la patience des investisseurs. Une perte totale se lit donc autant comme un test de la mécanique contractuelle que comme une perte financière.