Risque pays

7 mars 2020 : le Liban annonce qu'il ne paiera pas l'euro-obligation de 1,2 milliard de dollars due le 9, premier défaut de son histoire. Depuis l'automne 2019, les banques libanaises limitaient déjà les retraits et les virements en devises : un importateur de Beyrouth parfaitement solvable ne pouvait plus payer son fournisseur européen. Le risque pays est là. C'est la probabilité que la situation d'un pays empêche ses débiteurs, publics comme privés, de payer, quelle que soit leur santé propre. Il est plus large que le risque politique : défaut souverain, pénurie de devises et blocage des transferts, crise bancaire, dévaluation brutale, puis l'environnement des affaires et la qualité de la justice ; l'expropriation et la violence politique n'en sont qu'une partie. Le risque pays se note plus qu'il ne s'assure. L'Arrangement de l'OCDE classe les pays de 0 à 7 pour fixer les primes minimales des crédits à l'exportation publics de deux ans et plus ; Coface et Allianz Trade publient leurs propres grilles, et l'assureur-crédit s'en sert pour fixer et couper ses limites par pays. Ce qui s'assure, ce sont ses conséquences sur un contrat : le non-paiement d'un acheteur par l'assurance-crédit, qui couvre aussi le non-transfert, la perte d'un actif par la police de risque politique. Sa marque est la corrélation. Une crise de pays frappe toutes les créances du territoire en même temps, et les limites se réduisent pour tous les assurés le même jour. Quand le débiteur est l'État lui-même, le recours bute sur son immunité et se règle en restructuration : au Club de Paris pour les créances publiques, avec les porteurs pour les obligations.

• OCDE, Arrangement sur les crédits à l'exportation bénéficiant d'un soutien public, classification des risques pays (0 à 7)
• République libanaise, déclaration du président du Conseil sur la suspension du paiement de l'euro-obligation, 7 mars 2020