Transparisation

Traiter une part de fonds comme une ligne unique reviendrait à laisser l'emballage décider du capital. Deux fonds de même nom et de même valeur, l'un investi en obligations souveraines et l'autre en actions de pays émergents, consommeraient le même capital. La transparisation interdit cela. L'entreprise doit appliquer les chocs réglementaires aux actifs sous-jacents du fonds, ligne par ligne, comme si elle les détenait directement. Si la composition détaillée manque, une approche par groupes d'actifs fondée sur l'allocation cible est admise, sous conditions ; l'entreprise retient alors l'hypothèse la plus prudente sur la part non identifiée. Sans aucune information, la ligne prend le traitement des actions de type deux, volontairement pénalisant. La conséquence opérationnelle est lourde, et les directions financières la découvrent souvent tard. Le gérant doit fournir un inventaire détaillé à chaque arrêté, dans un format exploitable. Les véhicules qui refusent cette transparence sortent de fait du portefeuille, quel que soit leur rendement affiché.