Enchères de capacité du Lloyd's

Chaque automne, de fin octobre à début novembre, la Corporation tient une série d'enchères où les membres échangent de la capacité de syndicats pour l'année suivante, cotée en pence par livre. Le bien vendu est un droit : celui de rester sur le syndicat au prochain millésime, à hauteur de sa part, et de suivre sa croissance si le plan est relevé. Le vendeur encaisse un prix, l'acheteur reprend la part et doit la couvrir par ses Funds at Lloyd's, et le managing agent ne touche rien. Ce marché secondaire est d'abord un outil pour les membres privés, Names, NameCos et SLP, qui entrent, sortent et rééquilibrent leur portefeuille par l'intermédiaire de leur members' agent. Il est aussi le seul endroit où le jugement des apporteurs de capital sur un syndicat prend la forme d'un chiffre. Une capacité qui part à 50 pence signifie que des acheteurs paient d'avance plusieurs années de marge espérée ; une capacité qui ne trouve preneur qu'à prix nul dit que personne n'attend de bénéfice, et parfois que la sortie elle-même est recherchée. Le signal a ses limites. Le marché est mince, quelques ordres font le prix d'un petit syndicat, et une enchère d'automne reflète surtout la saison de sinistres qui vient de passer. Le prix sert aussi aux conversions : quand le groupe propriétaire du managing agent veut faire sortir le capital de tiers et aligner son syndicat, son offre de rachat se juge contre les cotes de l'enchère, sous les règles que la Corporation fixe pour protéger les minoritaires. À ne pas confondre avec la capacité de marché, notion de cycle, ni avec l'approbation du plan d'activité, qui fixe la taille du syndicat.