Hyperinflation

En 1956, l'économiste Phillip Cagan fixe un seuil que tout le monde cite encore : il y a hyperinflation quand les prix montent de 50 % par mois. Le Zimbabwe l'a franchi de très loin en 2008, au point d'abandonner sa propre monnaie l'année suivante ; le Venezuela à partir de 2016. L'Argentine, avec 211 % d'inflation sur l'année 2023, reste sous le seuil de Cagan, ce qui ne change rien pour un assureur local. Les comptables ont leur propre critère : la norme IAS 29 sur les économies hyperinflationnistes s'applique notamment quand l'inflation cumulée sur trois ans approche ou dépasse 100 %. Elle s'impose aux comptes en Argentine depuis juillet 2018, en Turquie depuis 2022, et oblige à retraiter les états financiers en unité de mesure courante. Pour l'assurance dommages, l'hyperinflation agit par trois canaux. Les sommes assurées fixées à la souscription ne valent plus rien six mois plus tard, et la règle proportionnelle de capitaux réduit l'indemnité de l'assuré qui n'a pas réévalué. Les provisions pour sinistres à payer fondent en termes réels pendant que le coût des réparations s'envole, et le délai de règlement devient une variable de prix. Les placements en monnaie locale perdent leur valeur. Le marché répond par des polices libellées en dollars, des clauses d'indexation et des sommes assurées révisées en cours d'année, quand la réglementation des changes le permet. La nuance : une police en dollars dans un pays à contrôle des capitaux pose la question de la monnaie de paiement de l'indemnité. À ne pas confondre avec l'inflation sociale, qui gonfle le coût des sinistres de responsabilité par la jurisprudence et les jurys, sans rapport avec la monnaie.