London Bridge (Lloyd's)

Le capital des syndicats du Lloyd's vient traditionnellement de ses membres, sociétés et particuliers, qui déposent des fonds au Lloyd's en garantie de leurs engagements. Les investisseurs spécialisés dans les titres liés à l'assurance, fonds de pension et fonds dédiés, accédaient au marché indirectement, par la réassurance collatéralisée ou des véhicules extraterritoriaux. En 2019, le Lloyd's a créé London Bridge Risk PCC, une société à cellules protégées agréée comme véhicule de titrisation britannique. Chaque cellule reçoit le capital d'un investisseur, le place en collatéral, et fournit au syndicat soit des fonds de membre, soit une réassurance entièrement collatéralisée. Une seconde structure, lancée en 2021, a élargi le dispositif. L'objectif est double : attirer à Londres un capital qui allait aux Bermudes, et permettre aux investisseurs de s'exposer au portefeuille diversifié d'un syndicat plutôt qu'à une seule catastrophe. Pour les syndicats, c'est une source de capacité supplémentaire et parfois moins chère au moment où la réassurance se durcit. Pour le marché, c'est un pas vers la convergence entre capital d'assurance traditionnel et capital financier, avec la question que pose toute arrivée de capital volatil : restera-t-il après une mauvaise année ?