Mutualisation

Ars Conjectandi, de Jacques Bernoulli, paraît en 1713, huit ans après la mort de l'auteur. Il y pose la loi des grands nombres, sur laquelle repose la mutualisation des risques. La mutualisation est le principe fondateur de l'assurance : un grand nombre d'assurés versent des primes, et ces primes indemnisent la minorité qui subira un sinistre. Elle repose sur la loi des grands nombres, qui rend la sinistralité d'un large portefeuille statistiquement prévisible, et sur l'indépendance relative des risques, de sorte que tous ne se réalisent pas en même temps. Elle atteint sa limite quand les risques deviennent fortement corrélés. Un événement unique qui frappe de nombreux assurés à la fois, comme une guerre, une pandémie ou une cyberattaque systémique, détruit l'hypothèse d'indépendance. C'est cette absence de frontière et cette corrélation qui rendent les risques fondamentaux difficilement mutualisables. Ils appellent d'autres mécanismes : réassurance, transfert au marché de capitaux ou soutien public.