Obligations Brady
Obligations créées à partir de 1989 pour convertir en titres négociables, avec réduction de dette, les prêts bancaires en défaut des pays en développement, leur principal étant garanti par des titres du Trésor américain.
La crise de la dette des années 1980 a laissé les grandes banques internationales avec des prêts aux pays d'Amérique latine qu'aucun rééchelonnement ne rendait remboursables. Le plan annoncé en mars 1989 par le secrétaire au Trésor Nicholas Brady a admis ce que les rééchelonnements successifs refusaient : une partie de la dette devait être effacée. Les banques ont échangé leurs créances contre des obligations, soit à valeur faciale réduite, soit à valeur pleine avec un taux réduit, dont le principal était garanti par des obligations zéro coupon du Trésor américain achetées par l'État débiteur avec l'aide du FMI et de la Banque mondiale. Ces titres, négociables et standardisés, ont fait naître le marché des obligations des pays émergents. Ils ont aussi transformé le risque souverain en un risque de marché, coté chaque jour.
La crise avait commencé en août 1982, quand le Mexique avait annoncé qu'il ne pouvait plus servir sa dette. Le Mexique a été le premier pays à conclure un accord Brady, en 1989 et 1990, sur environ 48 milliards de dollars de dette bancaire ; une quinzaine de pays, dont l'Argentine, le Brésil et le Nigeria, ont suivi dans les années 1990.
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