Produits financiers

En assurance, les produits financiers désignent l'ensemble des revenus tirés des actifs en représentation des engagements : intérêts obligataires, dividendes, loyers immobiliers et plus-values réalisées. Ils sont la contrepartie économique du flottant, puisque entre l'encaissement de la prime et le paiement du sinistre les fonds sont investis, et ils constituent donc une source de résultat que la souscription seule ne mesure pas. Leur poids dépend de deux variables et non d'une : la durée du passif, qui détermine la taille du flottant, et le niveau des taux, qui détermine son rendement. La décennie de taux bas a comprimé les deux à la fois pour les portefeuilles obligataires, le rendement des réinvestissements tombant très au-dessous du rendement comptable du portefeuille existant, ce qui a durci les exigences techniques et poussé le marché vers une discipline de souscription qu'il avait perdue. La remontée des taux à partir de 2022 a restauré la seconde variable, mais lentement, parce qu'un portefeuille obligataire ne se renouvelle chaque année que pour la fraction qui arrive à échéance.