Indicateur de rentabilité technique d'un assureur non-vie, rapportant la somme des sinistres et des frais aux primes acquises.
Le combined ratio est l'indicateur fondamental de la rentabilité technique d'un assureur non-vie. Il rapporte aux primes acquises la somme de deux composantes, le coût des sinistres, qui forme le loss ratio, et les frais d'acquisition et de gestion, qui forment l'expense ratio. Un combined ratio inférieur à 100 pour cent signifie que l'activité d'assurance proprement dite dégage un profit avant même la prise en compte des produits financiers, tandis qu'un ratio supérieur à 100 pour cent traduit une perte technique compensée, ou non, par les rendements des placements. Cet indicateur permet de comparer la performance d'assureurs, de branches ou d'exercices, et de suivre la discipline de souscription d'un marché. Une nuance importante doit être posée : un combined ratio supérieur à 100 pour cent n'est pas nécessairement synonyme de mauvaise affaire, car un assureur disposant d'un horizon de placement long peut accepter une perte technique modérée si ses produits financiers la couvrent. À l'inverse, en période de taux bas, la discipline technique redevient impérative, car l'assureur ne peut plus compter sur le rendement de ses actifs pour absorber un ratio dégradé.
Un assureur affichant 62 pour cent de loss ratio et 31 pour cent d'expense ratio présente un combined ratio de 93 pour cent, donc une marge technique de 7 points avant produits financiers.
ratio combiné, combined ratio