Collatéral de réassurance

Le collatéral est l'ensemble des actifs qu'un réassureur affecte à la garantie de ses engagements : dépôt, fiducie, lettre de crédit ou fonds retenus par la cédante. Il transforme une créance sur une signature en une créance adossée à des actifs identifiés. Le risque de crédit est neutralisé, et le réassureur obtient le crédit de réassurance dans les juridictions qui l'exigent. Le collatéral règle un problème de confiance entre parties que rien n'oblige à se connaître : une cédante ne peut pas auditer la solvabilité future d'un réassureur situé sur un autre continent, et le collatéral remplace cette confiance par un gage. Il a un coût, qui se répercute dans le prix. Immobiliser des actifs prive le réassureur de leur emploi, d'où des marchés collatéralisés structurellement plus chers à notation égale. C'est aussi pourquoi la réassurance collatéralisée et les titres liés à l'assurance ont des mécanismes de libération progressive à mesure que les engagements s'éteignent.