Compte d'opérations au Trésor français

Le compte d'opérations est le compte que chaque banque centrale de la zone franc a tenu au Trésor français, contrepartie de la garantie de convertibilité du franc CFA. Le 21 décembre 2019, à Abidjan, Alassane Ouattara et Emmanuel Macron annoncent la réforme de la coopération monétaire entre la France et l'UEMOA (Union économique et monétaire ouest-africaine) : la BCEAO (Banque centrale des États de l'Afrique de l'Ouest) n'aura plus à déposer la moitié de ses réserves de change au Trésor français, et la France retirera ses représentants des instances de la banque centrale. Le compte d'opérations est la pièce que cette annonce visait. Chaque banque centrale de la zone franc disposait d'un compte ouvert au Trésor public français, sur lequel elle pouvait tirer sans limite pour obtenir des euros ; celui de la BCEAO a été clôturé en avril 2021. C'est la mécanique de la garantie de convertibilité illimitée : en échange, l'ancien régime imposait de centraliser sur ce compte une part fixe des réserves de change, en dernier lieu cinquante pour cent, et donnait à la France des sièges dans les conseils et comités. Le compte d'opérations est rémunéré et peut devenir débiteur, ce qui est arrivé dans les années qui ont précédé la dévaluation de 1994. Pour l'UEMOA, l'accord de 2019 garde la parité fixe et la garantie, mais supprime l'obligation de dépôt et la présence française dans la gouvernance, une personnalité indépendante désignée siégeant encore au comité de politique monétaire. La CEMAC (Communauté économique et monétaire de l'Afrique centrale), elle, est restée dans l'ancien régime : la BEAC (Banque des États de l'Afrique centrale) continue de déposer une part de ses réserves au Trésor français. Pour le souscripteur, le compte d'opérations est la raison pour laquelle le risque d'inconvertibilité de la zone franc ne se note pas comme celui d'une monnaie isolée. La garantie a une limite que les praticiens connaissent : c'est un engagement politique entre États, révisable par accord, et une réforme peut en changer les termes. Le suivi de l'eco sert précisément à savoir si la garantie survivra au changement de nom.