BCEAO (Banque centrale des États de l'Afrique de l'Ouest)

La BCEAO (Banque centrale des États de l'Afrique de l'Ouest) est la banque centrale commune aux huit États de l'UEMOA (Union économique et monétaire ouest-africaine), installée à Dakar, qui émet le franc CFA d'Afrique de l'Ouest (XOF) et conserve les réserves de change de l'union. Le 9 janvier 2022, à Accra, les chefs d'État de l'UEMOA décident de geler les avoirs de l'État malien à la BCEAO : dès la fin janvier, le Trésor de Bamako ne peut plus honorer ses titres sur le marché régional. La scène montre ce qu'est cette institution. La Banque centrale des États de l'Afrique de l'Ouest, dont le siège est à Dakar, est la banque d'émission commune aux huit membres de l'Union économique et monétaire ouest-africaine : Bénin, Burkina Faso, Côte d'Ivoire, Guinée-Bissau, Mali, Niger, Sénégal et Togo. Elle émet le franc CFA d'Afrique de l'Ouest (code XOF), conduit une politique monétaire unique et centralise les réserves de change des États, ce qui veut dire qu'aucun ministre des Finances national ne dispose seul des devises de son pays. Elle tient aussi les comptes des Trésors et organise, avec l'Agence UMOA-Titres créée sous son égide en 2013, le marché des titres publics de l'union. Pour un souscripteur de risque politique, la BCEAO change la lecture du risque de transfert. Une pénurie de devises au Niger ou au Mali se règle au niveau de l'union, adossée à la garantie de convertibilité du Trésor français (voir franc CFA). Le risque d'inconvertibilité pure y est donc plus faible qu'ailleurs sur le continent. La contrepartie, le cas malien l'a rappelé, est qu'une décision politique prise à l'échelle régionale peut couper un État de sa propre banque centrale du jour au lendemain. En 2022, la monnaie a gardé sa parité et sa convertibilité ; c'est l'accès de l'État à ses comptes qui a sauté, et ce risque-là, les polices CPRI (crédit et risque politique) doivent savoir le qualifier. La réserve habituelle des praticiens : une union monétaire solide ne protège ni contre le défaut d'un Trésor membre, ni contre la sortie d'un État de l'union.