Risque de défaut de contrepartie (Solvabilité II)

En septembre 2008, la faillite de Lehman Brothers rappelle aux assureurs que les dépôts et les contrats dérivés ne sont pas sans risque. Le module de défaut de contrepartie de la formule standard de Solvabilité II, calibré après cette crise, mesure ce que l'assureur perdrait si ceux qui lui doivent de l'argent ne payaient pas. Il se divise en deux. Le type 1 couvre les expositions notées ou susceptibles de l'être, peu diversifiées : les montants recouvrables auprès des réassureurs, les contrats de titrisation et de dérivés, les dépôts chez les cédantes, les comptes bancaires, les garanties reçues. Pour chacune, le calcul combine la perte en cas de défaut, tirée du montant net des garanties, et la probabilité de défaut, qui dépend du barème de qualité de crédit de la contrepartie, et il tient compte de la concentration sur un même nom. Le type 2 couvre les expositions diversifiées et non notées : créances sur les intermédiaires, sur les assurés, prêts hypothécaires, avec un traitement forfaitaire qui distingue les créances en retard de plus de trois mois. Les deux se combinent avec une corrélation fixée à 75 %. Pour un assureur qui réassure beaucoup, c'est un poste qui compte, et dont le choix des réassureurs, de la notation et du collatéral détermine le niveau. Les actifs financiers, eux, ne sont pas ici : leurs défauts passent par le module de spread.