Risque de rachat massif
Risque qu'une part importante des assurés vie rachète ses contrats en même temps, sous l'effet d'une hausse des taux ou d'une perte de confiance, obligeant l'assureur à vendre ses actifs au mauvais moment.
Le risque de rachat massif désigne la sortie simultanée d'un grand nombre d'assurés, qui exercent leur droit de rachat non pas au fil de leurs besoins personnels mais en réaction à un même événement. Deux déclencheurs dominent : une remontée rapide des taux qui rend plus attractifs d'autres placements que le fonds en euros adossé à des obligations anciennes, et une perte de confiance dans la solidité de l'assureur. Le mécanisme s'auto-entretient, car les ventes d'obligations en moins-value réduisent la marge de l'assureur, ce qui peut alimenter la défiance. La formule standard de Solvabilité II le mesure par un choc instantané de 40 % des contrats de détail rachetés, et de 70 % pour certains contrats collectifs non liés à un régime de retraite. Les assureurs le pilotent par la liquidité de leur actif, par les pénalités de rachat là où la loi les permet, et par la participation aux bénéfices qui retient les assurés.
Fin janvier 2023, l'assureur vie italien Eurovita a été placé sous administration extraordinaire, sur proposition du régulateur IVASS, après que la remontée des taux de 2022 eut dégradé sa solvabilité ; les rachats de ses contrats ont ensuite été suspendus pour éviter une course aux sorties.
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