Valeur des affaires nouvelles (VNB)
Valeur économique créée par les contrats souscrits au cours d'une période, indicateur clé de la performance commerciale d'un assureur vie.
La valeur des affaires nouvelles, c'est ce que rapportera la production de l'année : la valeur actuelle des profits futurs attendus des contrats vie souscrits sur la période, nette du coût du capital. Elle constitue l'indicateur de référence de la performance commerciale et de la rentabilité de la production nouvelle d'un assureur vie, complémentaire de l'embedded value qui porte sur le stock en portefeuille. Une valeur positive et croissante signale que l'assureur souscrit des affaires créatrices de valeur, tandis qu'une valeur faible ou négative révèle une production destructrice de valeur, par exemple en raison de garanties trop généreuses ou d'un environnement de taux défavorable. Le ratio de cette valeur rapportée aux primes ou à la marge donne une mesure de la rentabilité marginale. Pour l'analyste, elle est un signal avancé de la capacité de l'assureur à reconstituer son stock de profit futur, et son évolution traduit la discipline de souscription et l'attractivité de l'offre.
Cas d'école : une valeur des affaires nouvelles en hausse indique qu'un assureur vie souscrit une production rentable, reconstituant le profit futur de son portefeuille.
VNB, value of new business, valeur des affaires nouvelles
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