Chargement de sécurité

Filip Lundberg pose en 1903, dans sa thèse d'Uppsala, le modèle de risque collectif dont la théorie de la ruine tire un résultat classique : une prime égale à l'espérance de sinistre conduit à la ruine avec probabilité un sur horizon infini. La réserve suit alors une marche sans dérive, et une marche sans dérive touche zéro. Le chargement de sécurité est la dérive qu'on ajoute. Il rémunère le capital que l'actionnaire immobilise pour absorber les écarts ; son montant correct dépend donc du capital que le risque consomme, et non de son espérance. Trois principes de calcul coexistent et donnent des résultats différents. Le chargement proportionnel à l'espérance est simple et indifférent à la volatilité, il sous-tarife donc les risques dispersés. Le chargement proportionnel à l'écart-type reconnaît la volatilité mais pas la dépendance avec le reste du portefeuille. Le chargement par coût du capital alloué applique un taux de rémunération au capital que le risque consomme après diversification ; lui seul est cohérent avec la gestion du bilan, et les modèles internes ont convergé vers lui. Les chargements de frais, eux, couvrent des dépenses et non un risque, et ne se confondent pas avec le chargement de sécurité.