Courbe de dépassement agrégée

Floride, août et septembre 2004 : Charley, Frances, Ivan et Jeanne touchent l'État en six semaines. Aucun des quatre n'aurait épuisé seul un programme dimensionné sur la plus grosse tempête, et c'est leur somme qui a coûté. La courbe AEP, ou courbe de dépassement agrégée, mesure exactement cela : à chaque montant, elle associe la probabilité que le total des événements d'une année le dépasse. La courbe OEP, par événement, ne retient que le plus gros sinistre de l'année et ignore donc la fréquence par construction. À période de retour égale, l'écart entre les deux courbes donne le poids de la fréquence dans le portefeuille. Faible, il signale un risque dominé par un péril extrême unique ; large, une exposition aux événements moyens qui s'accumulent, et l'on n'achète pas la même réassurance dans les deux cas : excédent par événement d'un côté, couverture en agrégat ou stop loss de l'autre. La franchise annuelle se calibre sur l'AEP, comme le capital catastrophe, que les régimes prudentiels raisonnent le plus souvent en agrégé sur un an.