Courtage de réassurance
Intermédiation entre cédantes et réassureurs, activité très concentrée dont les acteurs fournissent non seulement le placement mais la modélisation, l'analyse de capital et le conseil de structuration.
Le 26 juillet 2021, Aon et Willis Towers Watson renoncent à leur fusion, un mois après l'action en justice du ministère américain de la Justice qui y voyait une concentration excessive du courtage de réassurance. Gallagher rachète Willis Re dans la foulée, opération bouclée en décembre 2021, et le haut du marché se resserre autour de trois groupes, Aon, Guy Carpenter et Gallagher Re. L'offre du courtier de réassurance a remonté vers l'amont au point que le placement en est l'aboutissement. Il modélise l'exposition catastrophe de la cédante, chiffre l'effet de plusieurs structures sur le capital réglementaire et la volatilité du résultat, produit les analyses qui servent de base commune à la négociation avec le lead, place le programme et suit les sinistres. La concentration donne aux grands courtiers une vue agrégée des taux et des rétentions qu'aucune cédante ni aucun réassureur isolé ne possède. La rémunération pose l'autre question : historiquement une commission de courtage prélevée sur la prime de réassurance, donc payée par le réassureur, alors que le conseil de structuration est rendu à la cédante. Les honoraires, en progression sur les grands comptes, répondent à ce conflit d'intérêts sans l'avoir fait disparaître. Sur un traité, la commission tournait historiquement autour de dix pour cent de la prime, et elle baisse depuis. Le courtier vend d'abord de l'accès : une cédante moyenne ne connaît pas les cinquante marchés capables de souscrire sa tranche haute, et aucun réassureur n'a les moyens d'analyser chaque portefeuille du monde. Il rédige aussi le slip et le wording, et administre comptes et sinistres pendant toute la vie du traité.
Le rachat de Willis Re par Gallagher, finalisé en décembre 2021 et consécutif à l'abandon du rapprochement entre Aon et Willis Towers Watson, a redessiné le haut du marché du courtage de réassurance en portant à trois le nombre de groupes dominants. La conséquence pour une cédante est concrète : le choix du courtier engage désormais l'accès à un jeu de modèles et à une analyse de capital autant qu'à un carnet d'adresses. En 2026, une mutuelle française confie le placement de son programme de 300 millions d'euros à un courtier. La commission est de 8,5 % sur 12,7 millions de primes, soit environ 1,08 million. Le courtier modélise la courbe de dépassement et restructure la tour en six tranches au lieu de quatre. Le coût total baisse de 1,6 million par rapport au programme sortant : 520 000 euros d'économie nette après commission.
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