Empilement de tranches

Empiler, c'est découper la garantie recherchée en tranches superposées et contiguës, de la rétention de la cédante jusqu'au sommet du programme. Chaque tranche a sa priorité, sa portée, son prix et son panel de réassureurs ; elle vit comme un contrat distinct. On y gagne deux fois. Sur le prix d'abord, parce que l'appétit des réassureurs change avec la hauteur. Certains sont compétitifs en bas, sur des tranches touchées souvent et dont l'expérience suffit à tarifer. D'autres n'écrivent que le haut, où le rate on line est bas et la diversification forte. En découpant, on sert chacun là où il est le moins cher. Sur la capacité ensuite : aucun réassureur ne prendrait seul deux cents millions sur une cédante moyenne. L'empilement fractionne l'engagement, et la co-réassurance le fractionne une seconde fois à l'intérieur de chaque tranche. Le risque propre au montage est le trou de couverture, une discontinuité entre le sommet d'une tranche et la priorité de la suivante. La relecture du programme doit l'exclure.