Ratio de solvabilité (taux de couverture du SCR)

Le 1er janvier 2016, Solvabilité II entre en application, et au printemps 2017 les premiers rapports publics sur la solvabilité donnent, pour l'exercice 2016, un chiffre que les analystes cherchent avant tout autre : le ratio de solvabilité. Il se calcule en divisant les fonds propres éligibles à la couverture du SCR par le SCR lui-même. À 100 %, l'assureur détient exactement le capital que le calibrage à 99,5 % sur un an lui demande. En dessous, l'article 138 de la directive 2009/138/CE ouvre une procédure de rétablissement : plan à remettre au superviseur sous deux mois, retour au niveau dans les six mois, délai prolongeable quand les marchés sont dans une situation exceptionnelle. Le ratio du MCR existe aussi, et c'est lui qui menace l'agrément, mais personne ne pilote dessus. Les groupes cotés se fixent en pratique une plage de gestion bien au-dessus de 100 %, souvent annoncée entre 150 et 200 %, et lient leur politique de dividende à ce qu'il reste après un choc. Le chiffre bouge avec les taux, les spreads de crédit, les actions et la mortalité, et les rapports donnent sa sensibilité à chacun. Il se lit toujours avec son contexte : formule standard ou modèle interne, correction pour volatilité, mesure transitoire sur les provisions techniques, dette subordonnée comptée au niveau 2. Deux assureurs à 190 % ne sont pas à égalité si l'un l'obtient avec une mesure transitoire et l'autre sans. Les rapports doivent d'ailleurs chiffrer l'effet de ces aides, et c'est la ligne à regarder avant de comparer.