Instrument de transfert de retraite par lequel un assureur garantit les rentes d'un régime, en couverture partielle (buy-in) ou totale (buy-out).
La rente collective est l'instrument central du transfert de risque de retraite, par lequel un assureur garantit le versement des rentes d'un régime de retraite à prestations définies. Elle prend deux formes principales. Le buy-in est une couverture partielle: le régime conserve ses engagements vis-à-vis des bénéficiaires mais achète à l'assureur une rente qui couvre les prestations, l'assurance figurant à l'actif du régime comme un placement adossé. Le buy-out est une couverture totale: les engagements sont intégralement transférés à l'assureur, qui devient directement responsable du versement des rentes aux bénéficiaires, et le régime peut être liquidé. Le passage du buy-in au buy-out marque l'étape finale du dérisquage d'un régime de retraite. Pour l'assureur, ces opérations concentrent un risque de longévité de très long terme et des montants importants, gérés par appariement actif-passif et réassurance. Elles supposent une tarification fine fondée sur les hypothèses biométriques et de taux, dont dépend la rentabilité d'engagements pouvant courir sur plusieurs décennies.
Un régime de retraite réalise d'abord un buy-in pour sécuriser ses prestations, puis un buy-out qui transfère définitivement ses engagements à l'assureur et permet sa liquidation.
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