Gestion visant à aligner la sensibilité aux taux des actifs et des passifs d'un assureur pour limiter le risque de taux d'intérêt.
L'appariement actif-passif désigne la gestion par laquelle un assureur aligne les caractéristiques de ses placements sur celles de ses engagements, afin de maîtriser le risque que des évolutions de taux d'intérêt n'affectent différemment l'actif et le passif. La duration, mesure de la sensibilité d'un flux financier aux variations de taux, en est l'outil central: en rapprochant la duration des actifs de celle des passifs, l'assureur réduit l'écart de sensibilité et donc le risque de taux. Cet enjeu est crucial pour les assureurs vie, dont les engagements peuvent s'étendre sur plusieurs décennies, parfois au-delà de la maturité des obligations disponibles sur le marché, créant un risque de réinvestissement. Une mauvaise gestion de l'appariement a historiquement causé des défaillances d'assureurs lors de mouvements de taux marqués. Pour l'analyste, la qualité de l'appariement et l'écart de duration résiduel sont des indicateurs clés de la robustesse financière d'un assureur vie face aux cycles de taux.
Un assureur vie dont les engagements ont une duration de vingt ans cherche à détenir des actifs de duration comparable pour neutraliser l'effet d'une variation de taux sur sa solvabilité.
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