Titrisation

La titrisation est une technique financière par laquelle un portefeuille d'actifs, créances, prêts, ou de risques, est transformé en titres négociables vendus à des investisseurs sur les marchés de capitaux. L'opération passe généralement par un véhicule dédié, juridiquement distinct de l'initiateur, qui acquiert les actifs ou porte les risques et émet en contrepartie des titres dont la rémunération provient des flux générés par le portefeuille. La titrisation permet à l'initiateur de transférer un risque, de libérer du capital et de se refinancer, tout en offrant aux investisseurs un accès à des classes de risque autrement difficiles à atteindre. En assurance et en réassurance, la titrisation est le mécanisme qui sous-tend les Insurance-Linked Securities et les catastrophe bonds, par lesquels un risque assurantiel est transféré aux marchés financiers plutôt qu'au seul marché de la réassurance. Elle peut aussi servir à transférer des risques de longévité ou de mortalité. La titrisation a une réputation ambivalente, car son rôle dans la crise financière de 2008, à travers les titres adossés à des crédits immobiliers, a montré qu'une titrisation opaque et mal notée peut diffuser et amplifier un risque plutôt que le maîtriser. Sa vertu, le transfert et la diversification du risque, dépend donc étroitement de la transparence et de la qualité de structuration de l'opération.

Un assureur vie transfère un risque de longévité en le titrisant, créant des titres dont le rendement dépend de l'évolution réelle de la mortalité d'une population de référence, achetés par des investisseurs en quête de diversification.

titrisation, securitisation, securitization