Traité de réassurance non-proportionnel qui protège un cédant contre l'accumulation de pertes sur un même événement catastrophique au-delà d'une rétention donnée.
La réassurance catastrophe, dite Cat XL (Catastrophe Excess of Loss), est un traité de réassurance non-proportionnel conçu pour protéger le cédant contre l'accumulation de sinistres issus d'un même événement catastrophique : séisme, ouragan, inondation, tempête. Le mécanisme est simple : le cédant supporte les pertes agrégées sur l'événement jusqu'à sa rétention (ou priority), et le réassureur couvre la tranche excédentaire jusqu'au plafond du traité. Un programme Cat XL se structure en plusieurs tranches (layers) empilées. La tranche inférieure, ou working layer, est fréquemment touchée et tarifée en conséquence. Les tranches supérieures protègent contre les événements rares et sévères. La définition de l'événement est encadrée par une clause d'heures : une fenêtre temporelle (72 ou 168 heures selon les périls) dans laquelle tous les sinistres sont agglomérés en un même événement aux fins du déclenchement du traité. Les Cat XL sont la colonne vertébrale de la solvabilité des assureurs dommages exposés aux catastrophes naturelles. Sous Solvabilité II, le module catastrophe du SCR est calculé brut, puis net du programme de réassurance, ce qui crée une incitation directe à l'achat de Cat XL. Le marché Cat XL a subi une renchérissement significatif après les années lourdes 2017-2022, avec des taux en hausse de 30 à 60 % lors des renouvellements 2022-2023, entraînant des discussions sur l'adéquation entre prix et modèles.
Un assureur dommages français achète un programme Cat XL tempête structuré en trois tranches : 50 millions d'euros excess 50 millions (working layer), 150 millions excess 100 millions et 250 millions excess 250 millions. Lors de la tempête Klaus de 2009, ses pertes agrégées atteignent 180 millions : les 50 premiers millions sont à sa charge, la working layer est entièrement épuisée (50 millions), et 80 millions de la deuxième tranche sont consommés.
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