Risque économique et financier associé au processus de décarbonation de l'économie, distinct du risque physique climatique : dépréciation d'actifs fossiles, évolutions réglementaires, litiges en responsabilité.
Le risque de transition climatique désigne l'ensemble des expositions économiques et financières résultant du passage vers une économie bas-carbone, par opposition au risque physique climatique qui découle des effets matériels du changement climatique lui-même. Il se décline en trois composantes principales. La première est le risque d'actifs échoués (stranded assets) : des actifs autrefois rentables, mines de charbon, raffineries, flottes de véhicules thermiques, réseaux de distribution de gaz, voient leur valeur s'effondrer sous l'effet de la réglementation, de la fiscalité carbone ou de l'évolution des préférences des consommateurs. La deuxième composante est le risque réglementaire : les nouvelles normes d'émission, les obligations de reporting extra-financier (CSRD en Europe, SEC disclosure aux États-Unis) et les ajustements aux frontières carbone modifient les structures de coût et de compétitivité des secteurs émetteurs. La troisième est le risque de contentieux climatique (climate litigation) : les entreprises et institutions financières perçues comme insuffisamment engagées dans la transition font l'objet d'actions judiciaires de la part d'actionnaires, d'ONG ou d'États. Pour l'assurance, le risque de transition se manifeste surtout via les engagements de responsabilité civile des entreprises exposées (directors and officers, RC Pro) et via les portefeuilles d'investissement des assureurs eux-mêmes, soumis aux exigences TCFD et SFDR.
Plusieurs grands fonds de pension et assureurs vie ont été contraints de déprécier leurs participations dans des entreprises charbonnières entre 2020 et 2025, en raison de l'accélération des politiques de fermeture des centrales thermiques en Europe. Ces dépréciations ont généré des pertes sur les portefeuilles obligataires et actions non anticipées dans les projections de rendement long terme, illustrant la matérialisation du risque de transition dans les bilans financiers.
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